贵金属每日点评：今年的铂金供应过剩可能会比预期量少

铂金

今年的铂金供应过剩可能会比预期量少。上半年的不利因素阻碍了生产商实现生产目标的进展。由于年初的大雨影响了Mogalakwena矿，英美铂业（Anglo American Platinum）的铂金产量下降了4%。斯班-静水（Sibanye-Stillwater，SSW）在今年上半年也遭遇了几次运营挫折，原因包括内部因素（地下地震和矿石缺乏）和外部因素（甩负荷和铜缆被盗），导致其南非业务落后于计划目标，未能达到今年约104万盎司铂金的指导价底端。该公司的南非业务在22年上半年实现了50.4万盎司的铂金产量，比21年下半年低12%。22年下半年的进一步中断可能会导致产量指引落空。斯班-静水公司铂族金属（PGM）业务的薪资谈判于8月初开始，一旦发生任何劳工行动，将会对生产构成风险。到目前为止，南非的所有其他主要铂族金属生产商已经迅速解决了谈判问题，金属产量没有受到影响。

今年年初，铂金市场预计将出现110万盎司的过剩。然而，由于矿山供应量低于预期，加上工业对铂金的需求增加，这一数字已降至约75万盎司。尽管如此，铂金仍然是一个流动性很强的市场。由于投资者对ETF兴趣不大，这可能使铂价在今年余下的时间里保持低迷。

钯金

加州将迎来电力时代。上周，加州投票决定在2035年前逐步淘汰所有仅使用内燃机（ICE）的轻型车辆。该法案包括授权零排放车辆-包括纯电动车（BEVs）、氢燃料电池车（FCEVs）和最清洁的插电式混合动力车（PHEVs）在该州的市场份额，从2026年开始要占35%。根据加州新车经销商协会的数据，22年上半年，电动汽车在新注册轻型汽车中的市场份额为15.1%。通过这项立法，加州与欧盟在有关电动车过渡的提议方面保持一致。加州在排放法规方面往往领先于美国其他州，因此，在未来几年内，其他州也有可能采取类似的禁令。北美是仅次于中国的第二大钯金汽车催化剂市场，2021年消费量为150万盎司，仅加州就占美国总销量的12%。欧洲和北美向电动汽车的过渡使目前全球约35%的钯金需求在长期内面临风险。据预测，随着汽车催化剂需求的下滑和纯电动汽车市场份额的扩大，钯价预计将下降。

铑、钌、铱

大功率燃料电池可以满足重型设备的对钌需求。钌被用作质子交换膜（PEM）燃料电池的化学催化剂。目前，钌的需求量很小，仅占全球需求量的5%。但随着燃料电池汽车的普及，它有很高的潜在增长率。由于纯电动卡车需要大量的电池来保证足够的续航能力，因此燃料电池车比纯电动车更适合重载应用。另一方面，燃料电池汽车不太可能在轻型汽车领域取得有意义的市场份额，因为目前纯电动汽车在性能和可用性方面都非常出色。燃料电池卡车和公共汽车在中国最为普及，其销售正在回升，并有望在2022年达到创纪录的数量。燃料电池技术的发展可能会成为促进氢能对钌需求的催化剂。最高效能的汽车燃料电池现在可以提供高达500马力的动力，足以媲美普通商业柴油发动机的动力。丰田公司正在研究高输出的固定式发电应用，这为燃料电池的需求提供了另一条潜在途径。

铑价和钌价上周均小幅下降1%。与此同时，铱价继续稳定在4450美元/盎司。

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